Gold Mining ETF's in de Schijnwerpers

De lijst van de best presterende ETF's in de eerste acht maanden van 2025 toont een onmiskenbare en verrassende trend. Vijf van de top tien – inclusief de algehele winnaar – zijn verbonden met goudmijnbouw, terwijl drie andere gekoppeld zijn aan zilvermijnbouw. Dit heeft duidelijk veel te maken met de enorme rally die we dit jaar in beide metalen hebben gezien, waardoor de goudprijs medio augustus met 28% steeg en de zilverprijs in dezelfde periode met 32%.

Wat verrassend is, is het niveau van interesse dat zich heeft ontwikkeld rondom mijnbouwaandelen in plaats van fondsen die daadwerkelijk het metaal bezitten. Sinds 2011, toen de goudprijzen instortten, heeft de financiële wereld geleerd om wantrouwig te zijn tegenover mijnbouwbedrijven. Zoals Van Eck het zegt, “In het verleden gingen goudmijnbedrijven zich te buiten aan onverantwoordelijke waardevernietiging” in de vorm van overmatige leningen om nieuwe projecten te financieren en slecht doordachte boringen in lage kwaliteitsmijnen. Het resultaat was dat mijnbouwbedrijven consequent slechter presteerden dan de goudprijs zelf – zelfs soms tijdens bullmarkten.

Neem bijvoorbeeld Barrick Gold – de grootste goudproducent ter wereld in augustus 2013. In die maand kondigde het bedrijf een enorme afboeking van $8,7 miljard aan voor zijn Pascua-Lama-project tussen Chili en Argentinië. (Dit betekent dat ze toegaven dat de mijn veel minder waard was dan de veronderstelde waarde.) Als gevolg daarvan verloren markten het vertrouwen in de besluitvorming van het bedrijf, en daalden de aandelenkoersen. Achter de schermen bleek dat de due diligence van het bedrijf met betrekking tot de milieu- en politieke impact van de mijn onvoldoende was.

De dalende prijzen van metalen hadden ook bijgedragen aan die crisis. Inderdaad, goudmijnbouw ETF's zijn nauw verbonden met goudprijzen, maar op een hefboomachtige manier. Dit impliceert dat ze de neiging hebben om beter te presteren tijdens bullmarkten, maar kunnen instorten bij de komst van bear-fases. De recente goudrally trok aandacht voor mijnbouwaandelen om precies deze reden. Waarom waren handelaren echter niet langer wantrouwig tegenover deze instrumenten?

Wat is veranderd?

Matthew Fist van Firetrail zegt dat mijnbouwbedrijven in het verleden – vooral in de jaren 2000 – leden door te veel te betalen voor mijnbouwactiva. Dit gebeurt meestal wanneer aankopen worden gedaan op het hoogtepunt van bullmarkten. Het is dan dat de waarderingen op hun pieken liggen, wat snel kan veranderen wanneer de vraag afneemt, waardoor aandeelhouders in de kou komen te staan.

Een ander probleem waren mijnen van lage kwaliteit, die slechts een kleine hoeveelheid van het doelmetaal per ton gesteente bevatten. Wanneer mijnwerkers aandringen op het gebruik van deze mijnen, moet veel meer gesteente worden verplaatst en verwerkt om dezelfde hoeveelheid metaal te verkrijgen. Dit betekent hogere kosten voor arbeid, energie en chemicaliën per ounce goud. Nogmaals, de verleiding om deze mijnen te gebruiken is meestal wanneer de goudprijs hoog is. Zodra deze daalt, worden de mijnen economisch niet rendabel en moeten ze mogelijk worden gesloten.

Het goede nieuws is dat “goudmijnwerkers hun lessen hebben geleerd en tegenwoordig veel betere beheerders van kapitaal zijn,” zegt Trium Capital. Dit betekent onder andere dat bedrijven prioriteit geven aan het genereren van inkomsten boven het maximaliseren van de productie. De kapitaaluitgaven zijn in de afgelopen jaren ook gematigder geworden, aangezien mijnbouwbedrijven striktere balansen hanteren. In november vorig jaar was het gemiddelde schuldenniveau van de grote mijnbouwbedrijven slechts 14% van de netto-activa.

Macro Rekeningen

2024 was een positief jaar voor de goudprijs, die in de eerste tien maanden met 35% steeg, maar mijnbouwaandelen noteerden geen gelijke winst. Dit ondanks het feit dat “goudmijnbedrijven wiskundig gezien grotere hefboomwerking zouden moeten bieden voor goud dan een investering in het fysieke metaal,” volgens de woorden van Fist. Deze hefboomwerking is mogelijk door vaste productiekosten, maar wordt uitgeput door slechte kapitaaldiscipline. Het is ook afhankelijk van marktsentiment om de inkomstenstijgingen in aandelenwaarderingen te versterken.

2025 blijkt anders te zijn. Vanaf het begin was dit jaar gekarakteriseerd door economische onzekerheid, veroorzaakt door handelsspanningen en geopolitieke conflicten. Dit voedde de vraag naar veilige havens. Als de fundamenten de voortzetting van de goudrally ondersteunden, wilden handelaren die golf maximaal benutten, wat mogelijk is door mijnbouwaandelen. Als bewijs hiervan kan men de Silver Miners ETF (SIL ETF) beschouwen, die eind maart dit jaar met 27% steeg, terwijl zilver zelf slechts 18% had gewonnen.

Op de achtergrond zijn centrale banken sinds 2023 netto-goudkopers, wat een solide basis biedt voor de vraag – onafhankelijk van de grillen van marktsentiment. “De structurele basis van de goudmarkt,” legt Trium uit, “is sterker nu het een belangrijke, veerkrachtigere nieuwe koper heeft gevonden in niet-op de VS gerichte centrale banken.” Tegelijkertijd blijven de zorgen over inflatie bestaan, wat de vraag naar goud nog meer aanwakkert.
Waar kunt u Ethereum ETF CFD’s verhandelen?

Bij iFOREX Europe bieden we u een betrouwbare en gebruiksvriendelijke omgeving om Ethereum CFD’s te verhandelen. Als een gereguleerde broker bieden we een veilige handelsomgeving die voldoet aan de toepasselijke financiële regelgeving.


Conclusie

De nieuwe efficiëntie en discipline van goudmijnbedrijven verandert hun reputatie in de financiële gemeenschap. “Goudmijnbedrijven breiden hun winstmarges uit, genereren cash en beginnen met aandeleninkoop,” schreef Van Eck in april 2025. “Wat bovendien opvalt, is dat veel bedrijven sterke balansen hebben. Toch worden ze nog steeds verhandeld tegen waarderingen onder het historische gemiddelde.” Deze ommekeer heeft de zorgen van handelaren over deze hefboominstrumenten verlicht, wat hun sluimerende kracht heeft vrijgelaten.

Mijnbouw ETF's putten uit de bron van versnelde prijzen, waardoor ze kwetsbaar zijn voor een onvermijdelijke vertraging. De nieuwe kapitaaldiscipline in de sector heeft hun potentiële neerwaartse risico’s echter beperkt, ondersteund door een solide muur van vraag van centrale banken. De de-dollariseringstrend die momenteel in Azië plaatsvindt, lijkt ervoor te zorgen dat die muur sterk en duurzaam blijft.

Gold-holding ETF’s zijn echter stabieler dan de mijnbouwbedrijven. Deze fondsen zijn minder kwetsbaar voor operationele risico's, veranderingen in marktsentiment of plotselinge faillissementen. Bijgevolg volgen hun prijzen de spotgoudprijzen getrouwer, zonder de voordelen (en risico's) van prijsheffing. Daarom zijn ze beter geschikt voor het behoud van rijkdom dan voor het maximaliseren van winsten.